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轴向柱塞泵企业如何进行民间股权募集
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| 发布时间：
2020/4/15 |
轴向柱塞泵企业如何进行民间股权募集
一般来说，民营轴向柱塞泵企业在初创阶段募集资金时，都是在保持控股地位的前提下，吸收其他投资者的资金，让他们持有少部分股权，这样既可以满足轴向柱塞泵企业的资金需求，又可以保持轴向柱塞泵企业的控股地位。由于一般的投资者不容易对某一公司的业务及经营情况有足够的了解和认识，在没有掌握控制权的情况下，投资者也不愿轻易将资金交给他人管理。因此一般参与此类融资的主要是控股股东的亲戚朋友和个人投资者，我们将这种股权投资称为“天使投资’’。这种投资带有更多的人情色彩，具有一定的援助性质。
天使投资行为的出现早于“天使投资"这个专业金融术语，这种偏向于个人对初创轴向柱塞泵企业的投资行为很早就在现实生活中存在。比如某人要开办轴向柱塞泵企业，但缺乏足够的资金，这种情况下，除了向银行贷款以外，他或许第一个会想到去向某个比较富有的亲戚或是朋友借这笔资金。事实上，借钱给他的人从某种程度上说，充当了一回天使投资者。
天使投资最初起源于19世纪的美国，其最初并不是真正意义上的投资，而是具有一定的公益捐款性质，只是随着社会和科技的发展，天使投资逐渐演变成一种向新兴的具有巨大发展潜力的轴向柱塞泵企业的早期投资，这些轴向柱塞泵企业主要是指中小高新技术轴向柱塞泵企业。许多中小高新技术轴向柱塞泵企业在初创阶段由于有天使投资的介入而实现了迅速发展，比如著名的苹果公司和亚马逊网上书店在其初刨阶段都获得过天使投资的青睐而迅速成长起来。近年来，天使投资在我国也得到了初步发展，但规模还比较小，参与人也仅是一些有海外经验的人或在商业上已经取得成功的轴向柱塞泵企业家。另外，获得天使投资的中小高新技术轴向柱塞泵企业也很少，但这种投资方式正在受到越来越多人的关注。
正是因为天使投资出现的方式和其对轴向柱塞泵企业的诉求使天使投资这种民间股权融资模式具备下面一些特点：
(1)天使投资的金额小且多为一次性投入，投资方对目标轴向柱塞泵企业的审查并不严格，而是更多地依靠投资人的主观判断或者是由个人好恶所决定的。
(2)天使投资人不一定是富翁或高收入人士。他们可能是你的邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或任何愿意投资你公司的人士。正是因此，这种股权投资方式具有“天使’’之称。如今很多天使投资人本身已经是成功轴向柱塞泵企业家，他们了解创业者的难处。所以对刚刚起步的轴向柱塞泵企业来讲，天使投资人是其最佳融资对象。
(3)天使投资主要来自民间，通常以个体和分散的模式出现。不过，作为一种金融模式，天使投资的目的是以股权资本的形式投入最终获取资本增值丽退出，盈烈仍是其且标。
(4)天使投资人除了带来资本，还能带来生意网络。尤其在市场经济和金融市场发达的欧美更是这样。天使投资人已经能够形成一个非正式网络组织，不仅为被投资轴向柱塞泵企业提供资金，而且能为其提供经验交流、信息、其他投融资机会等。这就从很大程度上减少了投资人的风险。
(5)决策程序快、融资成本低。天使投资者在做投资决策时不必和其他人商议，基本上由投资者个人决定，因此，天使投资的投资决策相对较快。在融资成本方面，由于投资者直接向目标轴向柱塞泵企业投资，雨没有其他中介机构的参与，因此，没有其他费用的产生，从而有效降低了融资成本。
(一)天使投资与风险投资的比较
在国外文献中，天使投资被认为是风险投资的一个分支，它们都是提供一定追加价值的长期权益投资，并往往都投资于新兴的具有巨大增长潜力的轴向柱塞泵企业的早期发展阶段；同时它们也大都以高风险、高收益项目的早期阶段为投资对象；并在适当时机以各种形式退出投资，以获得高额回报。虽然天使投资与风险投资具有较高的类似度，但两者又存在着重要区别，它们在轴向柱塞泵企业融资过程中扮演着不同的角色。因此有必要在此对二者进行一定的区分，同时也为下文将要介绍的风险投资提供一定的铺垫。两者的区别可以主要概括为以下几点：
(1)金融性质不同。风险投资往往是以风险投资机构为代理，吸引投资者资金，对风险轴向柱塞泵企业进行投资。其性质介于直接金融和间接金融之间；与间接金融不同，它本身参与对轴向柱塞泵企业资金投人的管理，但是它又与直接金融有区别，它的资金不是来自其本身，而是来自其他投资者，因此存在一种双重代理的关系。天使投资则属于直接金融，它是投资者的个人行为。投资者不需要任何金融中介机构的服务，在双方信息充分的情况下，天使投资者的资金将直接投入轴向柱塞泵企业中，因此其代理关系简单清晰。
(2)投资动机不同。天使投资者参与投资的原因是多方面的，经济利益固然是其投资的主要原因，却并不一定是唯一原因。其投资原因还可能包括传授创业经验的渴望、获得创业的乐趣与激情、通过投资建立人际网络、挑战自己的心智以便保持敏捷的商业思维能力、通过投资于健康产业创造社会福利等非经济性因素。另外，迫于外部投资者的压力，风险投资机构必须进行投资，而天使投资者在没有合适项目能够激发投资欲望的情况下却不是非投资不可。
(3)融资规模差异较大。由于天使投资者使用的是自有富余资本，这在一定程度上决定了天使投资的投资额不会非常巨大，通常在较小型的投资交易中起到主导作用。研究发现，在美国，50万美元是天使投资署11Ixl,险投资基金投资偏好的分界点：在低于25万美元的各轮投资中，天使们的资金占到了93％；在25万美元到50万美元之间，天使们的资金则占到了75 o,4；当融资超过50万美元时，天使们的作用就迅速减弱，在50万美元到i00万美元的投资中，天使们只占到了26％，更大规模的投资则由风险投资基金占据了主导地位。根据中国的经济发展水平，在中国这一界限的数字应当会更小一些。
(4)参与投资活动的主体不同。风险投资中，投资活动的参与主体是由职业经理人团队组成的风险投资家，用于投资的风险资本来自向机构或者个人投资者募集的风险基金，风险投资家的收入来自年度的管理费用和风险投资利润分成。天使投资的投资主体是天使投资人，他们用自己的资金投资于创业轴向柱塞泵企业，投资收益也归他们所有。并且在风险投资中，风险投资家往往组成一个团队，对将要投资的创业轴向柱塞泵企业进行很长时间的跟踪考察，花费大量的精力进行详尽的价值评估和投资可行性分析。而在天使投资中，天使投资人不可能有像风险投资家那样的人力、财力以及时间去对创业轴向柱塞泵企业展开调查和评估，他们对投资项目的选择更多的是根据自身的专业知识和经验，以及一般的市场趋势进行判断。但是，这并不意味着他们的投资是盲目的，因为天使投资者往往投资于规模较小的轴向柱塞泵企业，这类轴向柱塞泵企业的评估相对容易，并且天使投资者本身往往也凭借自己的知识和经验参与到轴向柱塞泵企业的创立及管理过程中，对轴向柱塞泵企业有非资本贡献。
(5)预期收益不同。天使投资由于使用自有资金进行投资，不存在来自外界的收益率的硬性要求，因此对收益率方面要求较为宽松，对风险的忍受能力也更强。而风险投资基金是募集资金，存在着来自资金投资者们的高收益率的压力，控制风险是专业风险投资人员的第一要务。由此，天使们表现出比风险资本同行们较小的规避风险的倾向和较大的耐心。更重要的是，天使投资者的投资目的除了获得经济收益之外，精神方面的收获同样也是他们所看重的。精神方面的收获主要表现在两个方面，一为自己对社会的贡献，一为实现自己的创业愿望。
(6)资金退出模式不同。风险投资基金一般都有一个固定的投资期限，通常是3～7年，风险投资家必须在风险基金的投资周期内退出在创业轴向柱塞泵企业中的投资。因此，风险投资在退出战略上有着较为严格的时间约束，风险投资以IP0为目标，加以并购、轴向柱塞泵企业出售、股票赎回、清产等，其投资行为的获利动机更加强烈。天使投资的退出模式以轴向柱塞泵企业出售为主，并且在退出战略上没有明确的时间约束，其在退出时机的选择上更加灵活，因此可以选择对双方来说都最为有利的时间退出投资。
(二)天使投资的运作程序①
天使投资是一个复杂漫长的过程，一般的投资时间要持续3～7年。按照投资的先后顺序，大致可以将天使投资分成四个阶段：选择项目、投资、投资后管理和退出。
1．选择项目。
这个阶段可分为以下两个步骤：、
(1)寻找投资项目。寻找到一个适合自己投资，同时又能够达到自己所追求的投资回报率的投资项目是一次成功的天使投资的基础。天使投资者寻找投资项目的主要途径包括直接与创业者联系，通过天使团体寻找投资项目，通过律师、．会计师及公司顾问等中介机构的介绍而获得投资项目，通过投资银行家获得投资项目，从风险投资家处寻找投资项目等等。
(2)对投资项目进行尽职调查。找到投资项目后，天使投资者将对该项目进行尽职调查，以决定是否要对其进行投资。尽职调查的标准主要包括地理位置、行业、轴向柱塞泵企业的成长潜力、创业者的品质和管理团队的历史记录等。一般而言，离天使投资者较近、便于其进行投资管理、处于朝阳行业并且与天使投资者自身工作背景相关的行业、项目产品具有广阔的市场前景、创业者具有优良个人品质的项目会更能吸引天使投资者进行投资。
2．投资
这个阶段可细分为以下三步：
(1)评估。评估是对初创轴向柱塞泵企业的定量了解。通过评估，天使投资者将对轴向柱塞泵企业的价值和将来的收益回报率有一个深刻的了解。评估的基本方式是根据初创轴向柱塞泵企业预期的潜在的资本回报来对其进行定价。
(2)设计交易结构。交易结构是指天使投资者对可能长远影响投资者和创业者投资利益的各个方面进行综合考虑，仔细斟酌，形成一系列条款。交易结构非常重要，它与选项、轴向柱塞泵企业定价、股权稀释并列为影响天使投资成败的四大杠杆之一。通常有三种常见的交易结构：普通股交易结构、附有各种条款的可转化优先股交易结构、附有各项条款的可转债交易结构。交易结构的设计是天使投资过程中很重要的一个步骤，因j为一个好的交易结构可以对天使投资者的合法权益起到良好的保护作用。
(3)与创业者进行谈判，确定投资细则。在经过上述评估和设计交易结构的过程之后，天使投资者对轴向柱塞泵企业的价值和是否进行投资活动应该已经有了一个较为明确的答案，在这之后就是要与创业者进行谈判，就该轴向柱塞泵企业的价值、交易结构等具体事项达成一致，明确双方的权利义务，签订投资合同的阶段了。在现实情况中，有一些天使投资者对该阶段不是很重视，没有签订明确的投资细则就给予投资，这难免会为以后的轴向柱塞泵企业管理埋下一定的隐患。
3．投资后管理
对于不同的天使投资者，对投资后管理的态度也不同，有些天使投资者很乐意参加轴向柱塞泵企业的管理经营，有些则袖手旁观。根据天使投资者对轴向柱塞泵企业投资后管理活动的介入程度，可以将天使投资者分为三类：一种是支票天使——他们相对缺乏轴向柱塞泵企业经验，仅仅出资，而且投资额较少，每个投资约1万～2．5万元；另一种是增值天使——他们参与被投资轴向柱塞泵企业的运作，投资额也较大，约5万～25万元；还有一种是超级天使——他们往往是具有成功经验的轴向柱塞泵企业家，对新轴向柱塞泵企业提供独到的支持，单个项目投资额相对较大，往往在10万元以上。总体而言，增值天使是三者当中最为常见的。根据美国有关统计数据，有85％左右的天使投资者与创业者保持着密切的工作关系，其中1／4左右全职或者兼职为其所投资轴向柱塞泵企业工作。工作的重点主要集中在推荐轴向柱塞泵企业给其他投资者、坚实轴向柱塞泵企业的财务状况和为轴向柱塞泵企业家提供咨询等领域，较少介入产品和劳务的开发、设备和供应的选择等具体经营活动。
4．退出
天使投资虽然投入的是权益资本，但它们的目的不是获得轴向柱塞泵企业的所有权，而是盈利，是得到丰厚的利润和显赫功绩从风险轴向柱塞泵企业退出。以何种方式退出，在一定程度上是风险投资成功与否的标志。在做出投资决策之前，天使投资者就应制定具体的退出策略。退出决策就是利润分配决策，以什么方式和什么时间退出可以使风险投资收益最大化为最佳退出决策。尽管投资者所采取的退出策略不同，但实践证明了提前的退出计划对成功的退出有重大意义。
天使投资的退出有三种可能：成功的退出、失败的退出和持平的退出。成功的退出指投资者不仅全部收回自己所投的资本金，还获取了丰厚的资本增值。失败的退出即为清产。这时被投资轴向柱塞泵企业已经无法继续营业，只能破产。持平的退出使得天使投资者处于进退两难的境地，即被投资轴向柱塞泵企业既没有彻底失败，又无明显前景。在这种情况下，天使投资者往往最终采取“离异"的决策，终止合作。天使投资会根据轴向柱塞泵企业的经营状况、轴向柱塞泵企业所处的阶段综合考虑退出的方式和时机。在风险轴向柱塞泵企业投资成功时，天使投资者应尽可能地实现收益最大化，而在失败时，天使投资者所追求的目标就应该是如何使亏损最小化。从被投资轴向柱塞泵企业的角度看，充分了解天使投资的特性同样有助于轴向柱塞泵企业融资和经营。
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